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2013人民币国际化如何破题?跨境使用超出预期

来源:新民网 浏览次数: 日期:2013年1月23日 15:25

摘要:

全球金融危机爆发以来,美元本位的国际货币体系遭到普遍质疑,改革之声此起彼伏。国际货币体系的重构是人民币国际化面临的重大历史机遇。与此同时,我国经济实力的增强也要求稳步推进人民币的国际化。制定清晰、可行的人民币国际化路径,逐步确立与我国国际经济地位相匹配、相适应的货币地位,是摆在我们面前的重大课题。

 

全球金融危机爆发以来,美元本位的国际货币体系遭到普遍质疑,改革之声此起彼伏。国际货币体系的重构是人民币国际化面临的重大历史机遇。与此同时,我国经济实力的增强也要求稳步推进人民币的国际化。制定清晰、可行的人民币国际化路径,逐步确立与我国国际经济地位相匹配、相适应的货币地位,是摆在我们面前的重大课题。

  中国经贸实力提升支持本币国际化。经过30多年的改革开放,无论是经济增长速度、经济总量还是贸易规模,中国都取得了很大成绩,是人民币国际化的基石。

  从经济总量看,中国已经成为全球最重要的经济体之一。根据国际购买力平价(PPP)计算,2011年,美国在世界经济中的占比约为20.9%,中国、日本和德国分别为10.4%、8.4%和6.4%。根据测算,2020年以前,我国仍然有望以年均8%的速度持续增长,而欧美等发达国家的增长速度仅为2%左右。到2020年左右,我国经济规模将和美国及欧元区接近。从贸易总量看,我国是全球第一大出口国和第二大进口国,贸易占全球贸易总量的比重接近10%。

  目前可能是进行货币国际化的最有利时机。

  首先,从历史上看,发生经济危机和货币危机的时期,往往也是货币体系出现交替或新兴货币国际化的时期。美元、日元国际化都是如此;其次,危机爆发后,世界经济格局将会发生变化,新兴经济体的政治经济地位快速上升,这是形成新的世界货币格局的有利保证;再次,亚洲地区一直以来缺少核心的区域货币,危机的爆发可能会促进亚洲区域货币的产生。

  跨境使用超出预期

  自2009年7月跨境贸易人民币结算试点正式启动以来,人民币跨境使用取得重大进展,超出当初预期,主要有以下特征:

  人民币在跨境使用中量比逐步扩大。2011年跨境贸易人民币结算业务累计发生2万亿元,以人民币进行结算的对外直接投资和外商直接投资分别累计发生201亿元和907亿元;2012年1月~9月,跨境贸易人民币结算量累计达到20500亿元,其中人民币对外直接投资结算221亿元,外商直接投资人民币结算1545亿元。人民币跨境贸易结算量占进出口总额比例正在快速上升,其中2010年为2.2%,2011年达到6.6%,2012年1月~8月达到7.8%,呈逐步上升态势。

  香港离岸市场快速发展。至2012年7月,香港人民币实际收付累计结算量已达2.8万亿元,占境外人民币实际收付累计结算量的61.3%。人民币存款最高时达到6273亿元,人民币外汇产品日均交易量达10亿~15亿美元,离岸人民币债券市场、同业拆借市场迅速发展,人民币产品趋向多元化。

  货币互换规模及数量不断扩大。

  中国已与世界18个央行或货币当局签署双边本币互换协议,金额达1.65万亿人民币。

  今年人民币国际化将提速

  2013年,随着人民币国际地位的不断提高和国际认可度的上升,相信人民币的国际化进程会进一步加快,重点关注以下几个方面:

  亚洲区域跨境贸易结算规模扩大

  中国对外贸易的60%以上在亚洲区域内进行,而且对这些经济体长期存在较大的贸易顺差,产业结构互补性强。目前中国和东盟的自贸区建设已经步入正轨,人民币跨境贸易结算规模有望在这一地区实现新的发展。

  资本输出和对外援助规模可望增加

  目前中国企业“走出去”的步伐逐渐加快,特别是对非洲地区的投资增长很快。从美国战后的马歇尔计划和日本上世纪末的官方援助来看,中国有望在对非的投资中使用更多的人民币,进而增加境外对人民币的需求,使人民币获得更多国际金融市场份额。

  人民币离岸金融中心竞争会更加激烈

  中国经济仍然保持较快的增长势头,中国的国际政治经济地位不断提高,人民币的国际化前景越来越受到国际市场的认可,全球主要国家和地区在争夺人民币离岸中心建设上的竞争也越来越激烈。目前,香港人民币离岸市场发展迅速,新加坡、伦敦等其他国际金融中心也表达出了参与人民币离岸中心建设的意愿,并已经付诸行动。2013年很可能会出现除香港外的较为成熟的新的人民币离岸中心。

  大宗商品定价领域出现突破

  目前美元是主要大宗商品的定价货币,除原油外,黄金、铜、铝、镍、锌、锡、大豆、棉花、玉米等全球主要资源和农产品也都是以美元定价。由于主要大宗商品几乎都以美元计价,以大宗商品为主要成本的商品自然也以美元定价,进而奠定了美元的国际地位。中国是大宗商品的重要进出口国,但是没有一种大宗商品以人民币计价。根据相关报道,上海期货交易所推出的石油期货是以美元标价,以人民币结算的。此举可能会提升人民币在大宗商品上的话语权,并由此带动人民币在全球金融市场的交易规模。

  (作者系中国银行国际金融研究所分析师)

  延伸阅读

  人民币国际化仍存两大掣肘

  我国可能在较长时期内仍存在一定数额的贸易顺差信用货币在国际货币的体系之下,为了向国际金融市场提供足够的流动性,国际货币的发行国通常要形成某种程度的长期逆差机制。近年来我国国际贸易发展迅速,进出口多年来保持顺差的地位,且规模较大。近期虽有所变化,顺差趋于缩小,但基本趋势仍未改变。要推进人民币在境外持有,通常需要以贸易逆差的形式对外支付,这和现在的顺差情况形成矛盾。如何在贸易顺差条件下推进人民币国际化成为未来的一大困境。

  资本项目尚未完全开放货币自由兑换是一国货币最终成为国际货币的重要条件。若不能自由兑换,货币持有者的货币交易和持有成本将会上升,那么该货币在国际竞争中将处于劣势地位。因此,可自由兑换是人民币国际化的重要技术条件。目前我国资本项目尤其是部分交易项目仍受到限制,随着人民币国际化程度逐步提高,这一制约因素将会越来越显著。由于短期内实现资本项目全面可兑换存在一定难度,如以此为条件,人民币国际化将无法推进。这是推进人民币国际化的另一困境。

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